[摘要] 受降首付、降契税等多重利好影响，受益明显的二线城市成交回暖明显，本周重点城市成交环比上涨29%，其中二线城市环比上升42%，杭州、昆明城市成交等环比上涨99%和89%。
受降首付、降契税等多重利好影响，受益明显的二线城市成交回暖明显，本周重点城市成交环比上涨29%，其中二线城市环比上升42%，杭州、昆明城市成交等环比上涨99%和89%。周末政府工作报告中较高的M2增速和物价容忍度，意味2016年货币环境仍将延续宽松，为销量持续回升保驾护航。目前时 点再次强调超配地产股，持续政策加码利于一二线城市土地及房产价格重估，从而拉动地产板块整体估值。地产板块具备基本面支撑且持续受益政策松绑的低估值板 块，建议超配。关注布局核心一二线城市，受益市场回升的超跌个股北京城建、泰禾、招商、滨江、保利、华夏并福及房地产服务交易商世联行等。
本周成交：成交整体环比上升29%，二线城市快速回升。本周重点城市成交63259套，环比升29%，同比升75%，其中一线城市环比降8%，二线城市环比 升42%，三线城市环比升23%。推盘量逐步回升，去化表现优异。随着春节逐步过去，十大重点城市推盘逐步恢复，单周新开盘20个，新推盘3200套。开 盘价格平均升1.1%，开盘去化率88%，环比略有下滑，其中一线城市去化率为81%，二线城市平均去化率超过9成。一手商品房3月日均成交：环同比大幅 上涨。截止3月5日，3月重点城市日均成交套数环比升121%，同比升62%。其中一线城市环比升55%（同比升12%），二线城市环比升141%（同比 升71%），三线城市环比升123%（同比升94%）。二手房成交环比升8%。本周二手房整体成交套数环比升8%，同比升70%。
一周行业动态：事项：周末政府工作报告提到全面实施营改增，5月1日起试点范围扩大房地产业等，因城施策化解房地产库存，推进城镇保障性安居工程建设和房地 产市场平稳健康发展等。平安观点：货币延续宽松，去库存力度有望持续加码。本次政府工作报告明确M2增速13%，并将统筹公开市场操作、准备金率等各类货 币政策，保持流动性相对稳定，降低融资成本。CPI涨幅保持在3%左右，较高的M2增速和物价容忍度，意味2016年货币环境仍将延续宽松，为销量持续回 升保驾护航。报告指出将完善支持居民住房合理消费的税收、信贷政策、适应住房刚需需求和改善性需求，2月中央已经出台降首付、降税费等多种手段，随着去库 存进入攻坚阶段，不排除后续进一步扶持政策出台。“营改增“靴子落地，静待细则出台。政府工作报告明确5月1日起营改增试点范围扩大到房地产业等行业。目 前增值税有17%、13%、11%和6%四档税率，市场此前预期地产增值税率为11%，但由于政策细则并未出台，税率将关系“营改增”后行业税负变化。地 产行业成本主要由三部分构成：1）土地成本；2）实际建筑安装成本，3）财务成本。土地购置时地方政府无法开具增值税发票，利息成本则需要等待金融服务业 进行营改增试点后方能取得发票。若土地及利息成本无法抵扣，按照11%的增值税率测算相当于营业税由目前5.5%上升至6.75%，地产商面临税负增加的 风险。考虑到报告中明确“确保所有行业税负只减不增”，预计“营改增”后行业整体税负有望减轻。
风险提示: 房价上涨过快引发的政策转向风险。
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